ポートフォリオ運用（全20問中1問目）

No.1

以下の表におけるポートフォリオXのジェンセンのα（ジェンセンの測度）として、次のうち最も適切なものはどれか。なお、計算結果は小数点以下第2位を四捨五入すること。
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2024年1月試験　問22
  1. 0.0％
  2. 1.5％
  3. 2.5％
  4. 6.0％
1234
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正解　2

問題難易度
肢14.9%
肢253.0%
肢322.6%
肢419.5%

分野

科目：C.金融資産運用
細目：9.ポートフォリオ運用

解説

ジェンセンのα（ジェンセンの測度）は、実現したポートフォリオの収益率から資本資産評価モデル（CAPM）の理論上の期待収益率を差し引いた値で、リスクを取ったことにより得られた超過リターンを表します。

　α＝ポートフォリオの収益率－資本資産評価モデル（CAPM）の収益率

この式中の資本資産評価モデル（CAPM、キャップエム）は、特定の資産やポートフォリオについて通常期待されるリターンを求めるモデルです。10年物国債の利子などの安全資産利益率と、マーケットプレミアムにβ値を乗じたものの和を期待収益率とします。β値は評価対象ポートフォリオのシステマティック・リスクであり、マーケット全体が1％変化したときに、対象の資産の収益率が何％変化するのかという連動性を表します。
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資本資産評価モデル（CAPM）の収益率は、市場全体の収益率10％と、対象資産であるポートフォリオXのβを使って、

　1％＋1.5×(10％－1％)＝14.5％

ポートフォリオXの収益率は16％なので、ジェンセンのαは、

　16％－14.5％＝1.5％

したがって[2]が正解です。
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