• Home
• 2024年1月試験
• 学科 問22

FP1級過去問題 2024年1月学科試験 問22

問22

以下の表におけるポートフォリオXのジェンセンのα（ジェンセンの測度）として、次のうち最も適切なものはどれか。なお、計算結果は小数点以下第2位を四捨五入すること。

解説

ジェンセンのα（ジェンセンの測度）は、実現したポートフォリオの収益率から資本資産評価モデル（CAPM）の理論上の期待収益率を差し引いた値で、リスクを取ったことにより得られた超過リターンを表します。

　α＝ポートフォリオの収益率－資本資産評価モデル（CAPM）の収益率

この式中の資本資産評価モデル（CAPM、キャップエム）は、特定の資産やポートフォリオについて通常期待されるリターンを求めるモデルです。10年物国債の利子などの安全資産利益率と、マーケットプレミアムにβ値を乗じたものの和を期待収益率とします。β値は評価対象ポートフォリオのシステマティック・リスクであり、マーケット全体が1％変化したときに、対象の資産の収益率が何％変化するのかという連動性を表します。

資本資産評価モデル（CAPM）の収益率は、市場全体の収益率10％と、対象資産であるポートフォリオXのβを使って、

　1％＋1.5×(10％－1％)＝14.5％

ポートフォリオXの収益率は16％なので、ジェンセンのαは、

　16％－14.5％＝1.5％

したがって[2]が正解です。

• 前の問題(問21)
• 次の問題(問23)