FP1級過去問題 2026年1月学科試験 問23
問23
以下の表におけるポートフォリオXのジェンセンのα（ジェンセンの測度）として、次のうち最も適切なものはどれか。なお、計算結果は表示単位の小数点以下第2位を四捨五入すること。
- -1.5％
- 0.3％
- 1.6％
- 2.8％
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正解 3
問題難易度
肢19.4%
肢210.7%
肢365.4%
肢414.5%
肢210.7%
肢365.4%
肢414.5%
分野
科目：C.金融資産運用細目：9.ポートフォリオ運用
解説
ジェンセンのα（ジェンセンの測度）は、実現したポートフォリオの収益率から資本資産評価モデル（CAPM）の理論上の期待収益率を差し引いた値で、リスクを取ったことにより得られた超過リターンを表します。α＝ポートフォリオの収益率－資本資産評価モデル（CAPM）の収益率
この式中の資本資産評価モデル（CAPM、キャップエム）は、特定の資産やポートフォリオについて通常期待されるリターンを求めるモデルです。10年物国債の利子などの安全資産利益率と、マーケットプレミアムにβ値を乗じたものの和を期待収益率とします。β値は評価対象ポートフォリオのシステマティック・リスクであり、マーケット全体が1％変化したときに、対象の資産の収益率が何％変化するのかという連動性を表します。
1.2％＋1.1×(13.2％－1.2％)＝14.4％
ポートフォリオXの収益率は16％なので、ジェンセンのαは、
16％－14.4％＝1.6％
したがって[3]が正解です。
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