FP1級 2023年1月 応用編 問54
Aさん（42歳）は、将来に向けた資産形成のため、上場株式と外国債券へ投資する予定である。上場株式については、東京証券取引所に上場している同業種のX社およびY社に興味を持ち、決算短信から作成した下記の〈財務データ等〉を参考にして投資判断をしたいと考えている。外国債券については、為替レートと利率等を勘案して米ドル建債券に投資するつもりである。
そこで、Aさんは、ファイナンシャル・プランナーのMさんに相談することにした。
〈財務データ等〉（単位：百万円）
〈米ドル建債券の概要〉
そこで、Aさんは、ファイナンシャル・プランナーのMさんに相談することにした。
〈財務データ等〉（単位：百万円）
- 利率（年率）：4.5％（米ドルベース、年2回利払）
- 残存期間 ：5年
- 単価（額面100米ドル当たり）および適用為替レート（米ドル／円）
- 上記以外の条件は考慮せず、各問に従うこと。
問54
《設例》の〈財務データ等〉に基づいて、Mさんが、Aさんに対して説明した以下の文章の空欄①～④に入る最も適切な数値を、解答用紙に記入しなさい。なお、計算結果は表示単位の小数点以下第3位を四捨五入し、小数点以下第2位までを解答すること。また、問題の性質上、明らかにできない部分は「□□□」で示してある。- 「X社とY社の財務データについて比較すると、総資産経常利益率ではX社の値が（①）％、Y社の値が□□□％であり、X社の資産効率のほうがよいといえます。その要因を、売上高経常利益率と総資産回転率の2指標に分解して比較すると、前者についてはX社の値が6.64％、Y社の値が5.29％、後者についてはX社の値が（②）回、Y社の値が□□□回であり、X社は、総資産回転率ではY社を下回っているものの、売上高経常利益率ではY社を上回っていることがわかります」
- 「X社とY社の株価について、PERを比較すると、X社の値は（③）倍、Y社の値は□□□倍であり、X社はY社よりも割安といえますが、PBRを比較すると、X社の値は（④）倍、Y社の値は□□□倍であり、X社とY社はほぼ同じ水準といえます」
| ①％ |
| ②回 |
| ③倍 |
| ④倍 |
正解
| ① 7.65（％) |
| ② 1.15（回) |
| ③ 11.16（倍) |
| ④ 1.44（倍) |
分野
科目：C.金融資産運用細目：5.株式投資
解説
〔①について〕
総資産経常利益率(ROA)は、企業が集めた総資本に対する経常利益の割合で「当期経常利益÷総資産×100」の算式で求めます。X社の経常利益は186,000、総資産は2,430,000なので、総資産経常利益率(ROA)は、
186,000÷2,430,000×100＝7.654…％
（小数点以下第3位四捨五入）7.65％
よって、正解は7.65(％)です。
〔②について〕
総資産回転率は、総資産に対する売上高の割合で「売上高÷総資産」で求めます。X社の売上高は2,800,000、総資産は2,430,000なので、総資産回転率(回)は、
2,800,000÷2,430,000＝1.152…回
（小数点以下第3位四捨五入）1.15回
よって、1.15(回)が正解です。
〔③について〕
PERは「株価÷1株当たり当期純利益」で求めます。X社の1株当たり当期純利益は当期純利益と発行済株式総数より「138,000÷200＝690円」、株価は7,700円なので、PER(倍)は、
7,700÷690＝11.159…倍
（小数点以下第3位四捨五入）11.16倍
よって、正解は11.16(倍)となります。
〔④について〕
PBRは「株価÷1株当たり純資産」で求めます。X社の1株当たり純資産は純資産額と発行済株式総数より「1,070,000÷200＝5,350円」、株価は7,700円なので、PBR(倍)は、
7,700÷5,350＝1.439…倍
（小数点以下第3位四捨五入）1.44倍
よって、正解は1.44(倍)となります。
総資産経常利益率(ROA)は、企業が集めた総資本に対する経常利益の割合で「当期経常利益÷総資産×100」の算式で求めます。X社の経常利益は186,000、総資産は2,430,000なので、総資産経常利益率(ROA)は、
186,000÷2,430,000×100＝7.654…％
（小数点以下第3位四捨五入）7.65％
よって、正解は7.65(％)です。
〔②について〕
総資産回転率は、総資産に対する売上高の割合で「売上高÷総資産」で求めます。X社の売上高は2,800,000、総資産は2,430,000なので、総資産回転率(回)は、
2,800,000÷2,430,000＝1.152…回
（小数点以下第3位四捨五入）1.15回
よって、1.15(回)が正解です。
〔③について〕
PERは「株価÷1株当たり当期純利益」で求めます。X社の1株当たり当期純利益は当期純利益と発行済株式総数より「138,000÷200＝690円」、株価は7,700円なので、PER(倍)は、
7,700÷690＝11.159…倍
（小数点以下第3位四捨五入）11.16倍
よって、正解は11.16(倍)となります。
〔④について〕
PBRは「株価÷1株当たり純資産」で求めます。X社の1株当たり純資産は純資産額と発行済株式総数より「1,070,000÷200＝5,350円」、株価は7,700円なので、PBR(倍)は、
7,700÷5,350＝1.439…倍
（小数点以下第3位四捨五入）1.44倍
よって、正解は1.44(倍)となります。
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