FP1級過去問題 2019年9月学科試験 問22

問22

国内ポートフォリオ運用におけるパフォーマンス評価に関する次の記述のうち、最も適切なものはどれか。
  1. 資本資産評価モデル(CAPM)におけるβ(ベータ)値は、市場全体に対するポートフォリオのアンシステマティック・リスクを測定した値である。
  2. トレイナーの測度は、資本資産評価モデル(CAPM)により算出される収益率に対するポートフォリオの超過収益率により、ポートフォリオの運用成果を評価する手法である。
  3. ジェンセンの測度は、安全資産の収益率に対するポートフォリオの超過収益率をポートフォリオの標準偏差で除したものにより、ポートフォリオの運用成果を評価する手法である。
  4. インフォメーション・レシオ(情報比)は、ベンチマークの収益率に対するポートフォリオの超過収益率をトラッキングエラー(超過収益率の標準偏差)で除したものにより、ポートフォリオの運用成果を評価する手法である。

正解 4

問題難易度
肢19.0%
肢214.4%
肢313.5%
肢463.1%

解説

ポートフォリオ運用におけるパフォーマンス評価で問われる5つの手法について押さえて覚えておきましょう。
  1. 不適切。β値は、ポートフォリオ分散によって消去できない市場全体のリスク(システマチック・リスク)を測定したものです。アンシステマティック・リスクは分散投資によって軽減されるリスクを示すので誤りです。
  2. 不適切。トレイナーの測度は、安全資産利子率に対するポートフォリオの超過収益率を資本資産評価モデル(CAPM)のβ値で除して求めます。本肢は、ジェンセンの測度について説明した文です。
  3. 不適切。ジェンセンの測度は、ポートフォリオの期待収益率から資本資産評価モデル(CAPM)の期待収益率を差し引いた値で評価します。本肢は、トレイナーの測度について説明した文です。
  4. [適切]。インフォメーション・レシオ(情報比)は以下の算式で求めます。
    ベンチマークの収益率に対するポートフォリオの超過収益率トラッキングエラー(超過収益率の標準偏差)
したがって適切な記述は[4]です。